Банкеръ Daily

Финансов дневник

Европейските пенсионноосигурителни дружества са в по-голяма опасност от всякога

Става все по-очевидно, че отрицателните лихвени проценти, въведени в няколко държави след световната финансова криза, унищожават печалбата на банките. По-важно за обществото обаче е, че неортодоксалната парична политика има изтощително въздействие върху пенсионните планове. Това е и причината краят на депозитите с лихвен процент под нулата да приближава.

Централната банка на Швеция обяви, че е готова да изостави отрицателната лихвена политика, която провежда в продължение на половин десетилетие. Очаква се кредиторът да увеличи основния си лихвен процент до нула, въпреки прогнозите инфлацията да остане под целта за години напред.

Управителят на Riksbank, Стефан Ингвес, заяви, че отрицателните лихвени проценти винаги са били "временна мярка" и че централната банка "най-вероятно" ще повиши разходите по заемите, когато се срещнат по-късно през тази седмица. От своя страна бившият централен банкер Ларс Свенссон разкритикува остро плана за повишаване на лихвите, посочвайки, че той се основава на „ирационален страх“ от отрицателни проценти.

Но няма нищо ирационално в страха от икономическите последици след продължителен период от време, в който разходите за заемане са под нулата. Спешните мерки, въведени за реанимация на растежа, включително и решението на централните банки да разширяват балансите си чрез предприемане на количествени облекчения, трябваше да бъдат преходни. Вместо това те се превърнаха в крепежни елементи на икономическата среда - катастрофално и за пенсионните планове.

Намаляването на лихвите с 1% увеличава изчислените пенсионни задължения с около 20%. Това намалява съотношението на финансиране, измерващо способността на фондовете да изпълняват бъдещите си ангажименти, с около 10%.

Тези оценки идват от проучване на 153 европейски пенсионноосигурителни дружества с 1,9 трилиона евро активи, спонсорирани от Amundi SA - най-големият мениджър на активи в Европа, и публикувано от Create-Research по-рано този месец.

Европейските пенсионноосигурителни дружества са в по-голяма опасност от всякога, съобщава Bloomberg. Почти една четвърт имат нива на финансиране от 90% или по-ниски, като по-малко от една трета се радва на повече от 100% покритие на бъдещите си задължения, сочи още проучването. Освен това 40% имат отрицателни нетни парични потоци, в сравнение с 33%, които се радват на положителна оценка. Голяма част от тях обвиняват централните банкери - 62% от анкетираните са съгласни, че „количествените облекчения са увеличили пенсионните задължения." Според по-голямата част от анкетираните, политиките за изкупуване на облигации, провеждани от много централни банки, са станали неефективни.

Около 11,7 трилиона долара от световния дълг са в държавни облигации с лихвен процент под нулата, а експерти предвиждат оскъдна възвръщаемост на управляваните от пенсионните дружества активи. Именно тази ниска възвръщаемост ще е източник на много проблеми за в бъдеще. Това е особено тревожно, тъй като отговорността за вноските, свързани с пенсионното осигуряване, все повече се прехвърля на хората и стои далеч от компаниите и правителствата. Управителят на датската централна банка Ларс Роуд стигна дотам, че нарече сегашната политика "неприемлива". "Целта е да се ускори пенсионната система, така че да издържа на натиска от по-ниските проценти и по-високите коефициенти на зависимост, не може да бъде делегирана на индивидуалния пенсионерски спестител“, каза той по-рано този месец.

В момента спирането на извънредните политически мерки, въведени вследствие на световната финансова криза, може да не изглежда неминуемо, тъй като Федералният резерв отстъпи в усилията си за нормализиране на разходите за заеми, а Европейската централна банка рестартира програмата си за количествени облекчения по-рано тази година. Но съмненията относно продължаващата полезност на подобни екстремни парични действия нарастват.

От Pacific Management Management Co. посочват също, че нулевите ставки "създават значителни предизвикателства" за пенсионната индустрия. Те твърдят, че преобладаващата „политика с отрицателни лихви няма възможност да продължи съществуването си“, тъй като непреднамерените последици стават все по-очевидни.

Ако новият скептицизъм на шведската централна банка относно ефикасността на отрицателните ставки стане толкова широко разпространен, колкото и ентусиазмът за заемите с лихви под нулата, може да се види облекчение за пенсионните фондове и за работниците, в зависимост от техните спестявания, да покрият годините им след пенсиониране.

Facebook logo
Бъдете с нас и във