Банкеръ Weekly

Управление и бизнес

МЕРАКЛИИТЕ ЗА БУЛГАРТАБАК ИЗЧАКВАТ, ЧОРНИ СЕ ОТКАЗАЛ

Новата стратегия за приватизация на Булгартабак вероятно ще бъде одобрена до средата на октомври, съобщи през седмицата вицепремиерът и министър на икономиката Лидия Шулева. Дългоочакваният документ трябва да получи благословия и от парламента. Очаква се стратегията да обхване продажбата на холдинга и на неговите дъщерни дружества поотделно.Сделката ще протече на няколко етапа. Най-напред чрез търг ще бъдат продадени или ликвидирани дъщерните дружества на Булгартабак холдинг в чужбина. След това ще бъдат продадени осемте задлъжнели предприятия на холдинга (в Исперих, Дулово, Видин и т.н.), а след тях заводът за цигарени кутии и филтри Юрий Гагарин БТ.На следващия етап чрез конкурс или на фондовата борса ще се пуснат акциите на холдинга от фабриките в Благоевград, София, Пловдив и Стара Загора. Най-накрая ще бъде предложен остатъчният държавен дял в самия Булгартабак холдинг, който вече ще притежава само сградата си и търговските марки. Очаква се за фабриките в Благоевград и София да кандидатстват големите международни компании като Филип Морис, Бритиш Американ Тъбако, Галахар, Алтадис и Империъл Тъбако. Вицепремиерът Василев, който всъщност е автор на стратегията за петстепенна приватизация, пък намекна, че купувачът на остатъчния дял от самия холдинг ще е компания с по-различен профил (по-скоро финансов инвеститор). Все още обаче не е ясно нито какви ще бъдат изискванията пред инвеститорите, нито кой ще извърши продажбата на дяловете.Принципният проблем при разпродажбата е, че става дума не за пряко държавно участие в дъщерните дружества, а за акции, които са собственост на Булгартабак холдинг. По закон Агенцията за приватизация продава държавното участие в капитала на предприятията, както и техни обособени части. Дъщерните дружества на Булгартабак холдинг не са обособени части. Следователно те ще трябва да се продават с решение на Надзорния съвет на холдинга, а той тепърва трябва да се създаде. Но има и по-прост вариант. При последния ремонт на закона за приватизация (от април 2003-а) се реши, че Агенцията за приватизация може да продава акции и дялове, които са опосредствана собственост на държавата (например, делът на Булгартабак холдинг в дъщерните му дружества), стига да е упълномощена за това. В този случай (според параграф 9 от Преходните и заключителни разпоредби на закона) постъпленията от продажба на акциите в дъщерните дружества остават в холдинга, а не се превеждат на бюджета. Такава постановка е повече от логична, тъй като в противен случай ще бъдат ощетени частните акционери на Булгартабак холдинг. Но ако се възприеме този сценарий, изключително важно е кога именно ще се предложи т. нар. остатъчен дял от холдинга. Това трябва да е една година след като приключат продажбите на отделните предприятия, за да може преди това холдингът да разпредели като дивидент приходите от тяхната продажба. (Така например, приходите от банковата приватизация постъпваха в бюджета чрез дивидента, който разпределя Банковата консолидационна компания.)Има доста неясноти, на които сега законът не дава отговор. Например, ако Булгартабак холдинг реши да продава задграничните си дружества сам, а за останалите упълномощи АП, това означава ли, че ще има две различни процедури - едната по Търговския закон, другата - по Закона за приватизация? Другата особеност е, че самият холдинг е в специалния списък на дружествата със значение за националната сигурност, което изисква избора на неговия купувач да бъде одобрен и от правителството. Самите дъщерни дружества обаче не са в този списък, поне засега.Друг проблем са търговските марки - тези, които са собственост на Булгартабак, а активи на холдинга. При сегашното положение купувачът на фабриката в Благоевград, например, няма да е сигурен дали ще може да произвежда Виктори. За да се изчисти този риск, в пакета документи към сделката за всеки обект трябва да се включи и лицензионно споразумение за съответните марки. Друг вариант е холдингът да прехвърли марките на съответните дружества преди приватизацията им. Отделно голям въпрос е как ще се урегулира собствеността на марките на Булгартабак в Русия.При толкова много неясноти не е учудващо защо чуждестранните инвеститори досега не са заявили интерес към сделката. Всъщност стабилно присъствие в България засега има само Филип Морис, след като Бритиш Американ Табако в края на 2002-ра ликвидира дъщерното си дружество.Кандидатите, които участваха агресивно в последната процедура за 80% от акциите на Булгартабак холдинг, също заеха изчаквателна позиция. Консорциум Метатабак вече не е същият, тъй като основният акционер в него Михаил Чорни няма интерес към покупката на холдинга, заяви съдружникът в обединението Георги Тасев. Не бих бил много точен, ако кажа, че и останалите съдружници (тоест аз и Гарегин Гевондян) бихме проявили интерес, добави той. Според Тасев обаче и те двамата ще се откажат, ако се реши холдингът да се продава на части.Проверка на БАНКЕРЪ показа още, че все още действащи са и другите двама участници - Тъбако Кепитъл партнърс АД и Консорциум Росбулгартабак АД. През август са били вписани две интересни промени за фаворита в предишната процедура. С решение от 26 март 2003 г. едноличен собственик на капитала на Тъбако кепитъл партнърс става Дойче банк. А няколко дни преди да придобие банката дружеството е купило 100% от капитала на две други компании - Техникъл асистънс къмпани ЕООД и Дистрибюшън сървиз къмпъни ЕООД. Двете дружества пък са регистрирани в началото на март 2003-а и техни еднолични собственици са Бисер Първулов и Христо Памукчиев (директори на Златен лев холдинг и свързаните с него дружества.) Двамата са членове на съветите на директорите на ЕООД-тата, заедно с макроикономиста и техен съдружник в Българска консултантска група Стефан Петранов. Въпреки смените, собствениците нито на Тъбако кепитъл партнърс, нито на дъщерните му дружества са правили персонални промени в органите си на управление.Няма промяна и при Консорциум Росбулгартабак АД, чийто изпълнителен директор е Генадий Ковальов. Това дружество, което е собственост на московската банка Регионална перспектива (90%) и Внештрейдекспорт, през миналата година е отчело разходи едва за 2000 лева.Няма информация какво е сега положението при четвъртия кандидат - Тобако холдинг, който е регистриран във Виена.

Facebook logo
Бъдете с нас и във