Банкеръ Weekly

Управление и бизнес

ИДЕ ТАЙФУНЪТ БУЛГАРТАБАК

МИНИСТРИ И КУПУВАЧИ НЕРВНО ТЪРСЯТ ИЗХОД ОТ ТЮТЮНЕВАТА КРИЗА Приватизацията на Булгартабак, чийто финал сега е точно толкова ясен, колкото и в началото на процедурата, е на път да се превърне в голготата на поне един вицепремиер. Ако правителството не намери начин да излезе с достойнство от кашата, която забърка, съмненията за нечиста игра може да имат и политически последици.През последната седмица стана пределно ясно, че приключването на сделката виси на косъм. Почти сигурно е, че Тъбако кепитъл партнърс няма да спечели по схемата, на която разчиташе.Мощното настъпление по синдикалния и медийния фланг, което кандидатите на Майкъл Чорни предприеха, е на път, ако не постигне друго, то поне да разколебае потенциалните партньори на Тъбако кепитъл партнърс. В случай че сделката се провали, вината за това ще е преди всичко на българското правителство, което така и не успя да прогледне отвъд простите сметки.СкандалътПрез последната седмица сагата Булгартабак започна със скандал, в който беше намесен Георг Цветански - консултант на Дойче банк и вече бивш шеф на Балканфарма (тя купи фармацевтичните заводи пак с подкрепата на Дойче банк, която бързо се освободи от участието си). Той беше обвинен от един всекидневник в укриване на данъци - с аргументи, които (ако не се спестява нещо) не звучат много убедително за професионалистите. По-съществен беше другият компромат срещу Цветански - обявяването на тайната му среща с Майкъл Чорни, проведена в Тел Авив на 2 август. Капанът щракна ден след като Доминик Редфърн, шефът на групата за специални ситуации в Дойче банк, Лондон, нападна публично Майкъл Чорни и раздаде на журналисти, специално командировани до Англия, материали от делото, което се води срещу него в Ню Йорк. Цветански първоначално каза, че е видял случайно човека, когото партньорите му обявиха за международен престъпник. Но самият Чорни охотно разказа за срещата и дори оповести, че му е предлаган съвместен бизнес. Така той потвърди слуховете, че поради неясноти около очакваната финансова подкрепа, партньорите са започнали совалки за намиране на нов инвеститор. Както БАНКЕРЪ писа още преди седмица, целта им очевидно е да оттъргуват първото място, което спечелиха по точки. Но след като Агенцията за приватизация забави определянето им за ексклузивен купувач, възможността за подобна сделка почти се стопи.СъмнениятаКакто прогнозира БАНКЕРЪ веднага след отварянето на офертите, дяволът се оказа в детайлите. И трите доклада по офертите - на Агенцията за приватизация, на земеделския министър Мехмед Дикме и на посредника Кредитанщалт, констатираха несъответствия между обявените параметри и фактическите ангажименти на кандидатите.Хората на Чорни популяризираха четири пропуска в офертата на конкурентите си. Основното им обвинение е, че фактическите инвестиции, обещани от Тъбако кепитъл партнърс, са близо 18 млн. евро, а 49 млн. евро ще бъдат инвестициите в ценни книжа. Нека да припомним, че Тъбако кепитъл партнърс успя да изпревари Метатабак именно благодарение на обещанията за по-високи вложения (общо 71 млн. евро), а минималната сума, която АП изисква, е 20 млн. евро. Но атаката по този показател трудно ще бъде защитена (независимо какво си мислим за целесъобразността на инвестициите в ценни книжа). Запитан от БАНКЕРЪ, Апостол Апостолов уточни, че изискванията към инвестициите са в съответствие с принципното решение на надзорния съвет от март миналата година. Според това становище, за целите на приватизацията понятието инвестиция означава всеки възмездно придобит и притежаван от предприятието актив (материален, нематериален, финансов), с цел увеличаване на капитала и постигане на дълготрайни стопански изгоди за предприятието. За инвестиция се смята и увеличаването на капитала на предприятието с цел осигуряване на оборотни средства, твърди надзорният съвет.На второ място бе посочена уговорката на Тъбако кепитъл партнърс да изкупуват обещаните количества тютюни по международни цени, които според конкурентите им били по-ниски от българските. Предвижда се и занапред цените на тютюните да останат регулирани от правителството, но то поема ангажимент да ги променя според международната конюнктура. Подобно разминаване вероятно ще се изчисти с разясненията към офертата на Тъбако кепитъл партнърс. Това се отнася и за следващия пропуск, посочен от хората на Чорни - поставянето на ангажимента за изплащане на просрочените дългове под условие (чрез увеличение на капитала). Изискването на АП беше купувачът да изплати дълговете от 3.5 млн. евро предварително и за своя сметка. Истинският въпрос е дали и погасяването на тези задължения не е включено в перото инвестиции.Четвъртото нарушение било планираното значително закриване на работни места, които щели да паднат под заложения минимум от 6000 души (тук може би става дума за намерението на партньорите да преназначат част от работниците в дистрибуторските центрове, които смятат да открият).Според правилата на конкурса, офертите не бива да се поставят под условие. Ако в някоя от тях има уговорки, Агенцията ще изиска от кандидата да декларира, че се отказва от поставените условия, съобщиха от ведомството.ДилематаСъмненията, че Тъбако кепитъл партнърс ще успее да сключи сделката, се засилиха след драматичното заседание на работната група за приватизацията на Булгартабак холдинг в понеделник, 5 август. На него земеделският министър Мехмед Дикме не успя да се наложи и да изиска подобряване на офертите. За това настояваха всички кандидати, без временният победител Тъбако кепитъл партнърс. Неговите представители неведнъж заявиха, че няма да вдигнат цената и няма да участват в тази спекулативна игра.Беше поискано единствено кандидатите да представят детайлни разяснения по офертите си. Първоначално им бяха отправени 70 въпроса, като впоследствие те станаха 85. Най-много - над 30, са били неяснотите в офертата на Тъбако кепитъл партнърс. Въпросите засягат както условията по състезателните параметри на офертите - цена, инвестиции, изкупуван тютюн, заетост, така и вижданията за развитие на холдинга. Изпълнителният директор на Булгартабак Георги Костов обаче каза, че има неясноти и около финансовата обезпеченост на офертата. Както БАНКЕРЪ вече писа, проблемът е, че нито един от кандидатите не е представил неотменима банкова гаранция, че може да плати обещаната цена и инвестиции (само Тобако холдинг декларира, че е блокирал сумата на депозит). От Тъбако кепитъл партнърс пък са представили препоръка за плащането (letter of comfort), издадена от Дойче Интернешънъл Тръст - документ, който няма по-голяма стойност от писмо за намеренията. Така че финансовите гаранции от кандидатите (които според позабравената вече стратегия за приватизацията на Булгартабак трябваше да са дадени още при първия кръг) явно ще останат една от основните пречки пред сделката.С искането на разяснения по офертите всъщност беше постигнато само отлагане на крайното решение, което позволява на кандидатите да прегрупират силите си.На 19 август (понеделник), след като бъдат представени отговорите, работната група трябва да направи труден избор - дали да започне преговори с някой от кандидатите, дали да поиска подобряване на офертите, или пък, в крайна сметка, да прекрати процедурата. Което в момента изглежда съвсем реално.Задънена улицаГлавните действащи лица в скандала нямат полезен ход и това се отнася най-вече за правителството. Ако все пак избере Тъбако кепитъл за купувач (както настоява Николай Василев), то рискува обвинения от поне две страни. Първо, ще бъде атакувано за това, че е прокарало кандидат, близък до властта. Общественото мнение вече и бездруго е готово да приеме тези обвинения и тогава сделката за Булгартабак ще разбие на пух и прах всички обещания за нов морал. Дори и най-неангажираните ще разберат, че има нещо гнило, ако като капак се стигне до разтрогване на коалиционното споразумение с ДПС. На фона на полупразната зала на последния съвет на НДСВ и пълното безхаберие, обзело парламентарната група, обтягането на отношенията с Доган е лукс, който Сакскобургготски не може да си позволи.Той не може да си позволи обаче и да легитимира бизнеса на Майкъл Чорни, избирайки кандидатите, подкрепяни явно и неявно от него. Така че е немислимо да се даде Булгартабак на Метатабак или на доста по-активния напоследък Тобако холдинг (на които шефът на КНСБ Желязко Христов направи мечешка услуга, като ги свърза публично с Чорни). Двете фирми сигурно знаят това и едва ли разчитат тъкмо на подобряването на офертите, за да вземат тютюневия холдинг. Но техните обещания за повече пари, както и разкритията срещу партньорите постигнаха целта си. Проблемът на Тъбако кепитъл партнърс пък е, че в резултат на скандала може да загубят подкрепата на влиятелните си партньори. Нито Дойче банк, нито потенциалните инвеститори, привлечени за сделката, биха рискували репутацията си в толкова грандиозен скандал. Проблемът с руските претенции, по които българското правителство упорито мълчи или предлага уклончиви формулировки, май ще се стовари на главата на партньорите. Представителите на Дойче банк са били предупредени, че подкрепяният от тях консорциум няма да се смята за добросъвестен купувач на Булгартабак, тъй като е бил наясно, че придобива спорна собственост. Освен това е намекнато, че Дойче банк ще загуби бизнеса си в Русия, а той не е никак маловажен - например обслужването на Газпром и на руския външен дълг. Спекулации и имиджПо въпроса за руските претенции българските участници в сделката реагираха малко необмислено. Няма проблеми да се разберем с Москва, тъй като Дойче банк управлява дълга на Русия, каза не много дипломатично Георги Събев от Тъбако кепитъл партнърс. Но дали франкфуртската банка ще иска да замени кон за кокошка? Тя би поела този риск, само ако сделката за Булгартабак е прелюдия към по-голяма. Изказването за външния дълг на Русия подсказва за подобни намерения. Както БАНКЕРЪ вече писа, идеята на юпитата-министри е била да изкупят руски външен дълг, който се търгува сравнително евтино, и с него да покрият претенциите на Москва. Предстои да се види дали авторите на схемата на Тъбако кепитъл партнърс все още имат сили да разиграят такава комбинация.Не е много сигурно и дали ще се реализира друга подготвяна операция. Говори се, че на руското правителство вече му е писнало от упорството на българската страна и обмисля да продаде вземанията си. Заедно с това се обсъжда и вариантът срещу тези претенции руската държава направо да придобие дял от кандидата, класиран на първо място. Какво мислят по този въпрос Чорни и партньорите, ще стане ясно до седмица.Партньорите са длъжни да сменят акционераПравни пречки са другата причина, поради която се налага Тъбако кепитъл партнърс да променят бързо акционерите си. В момента собственик на дружеството е адвокатската кантора Джингов, Гугински, Кючуков, Величков. Те обаче са били наети да извършат правния анализ на Булгартабак още през 1998 г., когато бе открита приватизационната процедура. Този факт породи сериозни съмнения за конфликт на интереси. Според чл. 24 от Закона за приватизация и следприватизационен контрол консултантите не могат да придобият акции от дружеството, чиято продажба са подготвяли, до една година след сключване на приватизационната сделка.От АП обаче разясниха, че тази пречка ще отпадне, ако преди продажбата на акциите на Булгартабак адвокатската къща прехвърли дела си в Тъбако кепитъл партнърс.

Facebook logo
Бъдете с нас и във