Банкеръ Weekly

Управление и бизнес

ФОНДОВЕТЕ ЗАВЪРЗАХА ЗДРАВО КЕСИИТЕ СИ

И тазгодишното раздаване на дивиденти от бившите приватизационни фондове, преобразували се в холдинги, няма да донесе богат урожай за милионите граждани, поверили им през 1996 г. инвестиционните си бонове. Акционерите ще бъдат зарадвани със стотинки, което изобщо не е странно, като се има предвид, че големите пари бяха спечелени преди години при разпродажбата на книжата, закупени от масовата приватизация. За сметка на това в повечето от холдингите текат процеси на обособяването на нови структури, в които, естествено, ще бъдат назначени десетки служители, натоварващи разходната част от отчетите им. А дали от тях има полза, едва ли някога ще стане ясно. Всъщност бившите приватизационни фондове отдавна са под крилото на своите учредители, които впоследствие станаха и техни основни акционери. Схемата почти навсякъде бе една и съща - чрез поредица от увеличения на капитала. Курортното дружество Албена например в момента е собственик на близо 50% от Албена инвест холдинг. Съответно холдингът държи над 24% от туристическия комплекс. Над половината от книжата на Синергон холдинг (бившия Петрол холдинг груп) пък са притежание на две фирми - Петрол ин, контролирана от члена на надзорния съвет на фонда Бедо Доганян, и Омега Би Ди холдинг, в чийто съвет на директорите Доганян също бе член. Пълно е преплитането в Българска холдингова компания, където дружествата - мажоритарните акционери, направо са си собственост на самата компания. По този начин шефовете им на практика си бетонираха местата в управлението й. Проблеми могат да им създадат единствено промените в Търговския закон от края на 2000 година. Според тях, при подобно обвързване между две дружества (едното да е мажоритарен собственик на другото, и обратно) те нямат право на глас в общите събрания на акционерите си. Така, поне теоретично, взаимната обвързаност губи смисъла си. Освен ако чрез фиктивни операции с книжата на собствениците не се избегнат ударите на закона. Отличниците, чиито акционери ще получат пари и през тази година, се броят на пръстите на двете ръце. От над 70 холдинга само шест са съобщили на фондовата борса, че ще раздават дивиденти - Доверие обединен холдинг (0.0941 лв. за акция), Пътища (1.50 лв.), Армейски холдинг (0.1667 лв.), холдинг Кооп-юг (0.12 лв.), Стара планина холдинг (0.1294 лв.) и Синергон холдинг (0.20 лева). Повечето холдинги приключиха първите шест месеца на годината с умерена печалба, но някои от тях реализират и чувствителни загуби. Както в. БАНКЕРЪ прогнозира още през март, собственият капитал на ИД Надежда намаля с около една трета заради продажбата на акциите му в пловдивския козметичен завод Ален мак. Книжата бяха прехвърлени на мажоритарния собственик на предприятието Ефектен унд финанц-България по единична цена от 10.50 лв., докато балансовата им стойност в отчета на ИД Надежда бе над 20 лева. От тази разлика дойде и загубата на инвестиционното дружество за полугодието от 883 хил. лева. Сега бившият приватизационен фонд остана без инвестиции в акции - вложенията му са само в държавни облигации. Логично е при това положение да се предполага, че оттук-нататък печалбите на дружеството ще са много малки - колкото е лихвата от притежаваните от него ДЦК, минус разходите за управление. Според Закона за публичното предлагане на ценни книжа, те не могат да са над 5% от стойността на активите. Няколко сериозни промени имаше и в структурата на капитала на Индустриален холдинг България В ранната пролет той продаде дела си от 50% в Алуметал - собственик на основния пакет акции от шуменския завод за производство на алуминий Алкомет. За споровете на холдинга с другия собственик на завода - турската фирма Фаф метал, се изписа достатъчно, но в крайна сметка се стигна до споразумение. Официално обаче холдингът бе далеч от разприте. Преди началото на скандалите около Алкомет, когато дори бе поискана неговата несъстоятелност, бившият фонд прехвърли срещу 2 млн. евро акциите си в Алуметал на регистрираната на Британските Вирджински острови фирма Оракел мениджмънт. По-интересен е случаят с извършената през март покупка от страна на Индустриален холдинг България на над 79% от капитала на ЗММ-Нова Загора. Сделката става на цена от 7 лв. за акция, а продавач бе Ем Джи елит холдинг. Само седмици по-късно мениджърите на самия Индустриален холдинг България оцениха инвестицията си на много по-ниска цена и публикуваха търгово предложение за изкупуване на книжата на останалите акционери по 1.50 лв. за бройка. Държавната комисия по ценните книжа (ДКЦК) се съгласява, че това е нормалната стойност на завода, изчислявайки я на базата на четири метода. Основният собственик на холдинга - кипърската фирма Венсайд ентърпрайсис лимитед, държи едва 23.56% от акциите му, но това й е напълно достатъчно да упражнява контрол, тъй като останалите са разпилени между десетки хиляди дребни акционери. За Доверие обединен холдинг най-сериозната операция от началото на годината бе смяната на собствеността върху фармацевтичния завод Медика - Сандански. Компанията прехвърли на дъщерното си дружество Доверие - Капитал дела си в предприятието, като примера й последваха и другите основни акционери - Европейската банка за възстановяване и развитие и регистрираният на остров Ман ЕСМ холдингс. Така бившият приватизационен фонд на практика вече владее над 80% от завода за производство на лекарства. С тази сделка продължава традицията Доверие да се разделя на структури и подструктури. Освен Медика Доверие капитал контролира люксембургския Риъл истейт интернешънъл холдинг (собственик на 30% от Доверие-Брико, известен с магазина Мосю Бриколаж) и 87% от Обединена млечна компания, притежаваща млекоцентрали в Пловдив, Стара Загора, Враца, Бургас, Шумен и Кюстендил. Доверие е един от малкото холдинги с толкова голямо разнообразие от собственици. По около 6% от него се държат от две фирми. Едната е свързана с мениджърите на дружеството - кипърската Секонекс. Другият собственик е Болкън фънд, чийто управител е индийският финансист Правин Банкер. Двете групировки и до момента изкупуват явно акции на холдинга чрез различни инвестиционни посредници, но засега няма явни опити за неговото превземане. Само от време на време се получава информация, че близки до ръководството на Доверие обединен холдинг изкупуват в провинцията книжа директно от собствениците им - я от района на Пазарджик, я от Враца. Започналата преди месец и нещо нова битка на Албена инвест холдинге свързана със столичния хотел Шератон. Холдингът притежава 10.87% от него, които желае да изтъргува на максималната възможна цена. Целта на юристите на дружеството е да убедят Държавната комисия по ценните книжа, че сегашните собственици на хотела - четири гръцки компании, са свързани лица. Това обаче ще стане доста трудно. Както научи в.БАНКЕРЪ, регулаторът на ценните книжа в южната ни съседка не оказва голямо съдействие на нашенската комисия, а разследването на връзките между различните собственици на Шератон от разстояние е почти невъзможно. Естествено, Албена инвест, който само допреди година се ръководеше от вицепремиера Лидия Шулева, е готов и с компромисни варианти. Говори се, че неговите директори са предлагали да продадат акциите си на гърците по 100 лв. парчето. (Сделката за мажоритарния пакет между тях и корейската Деу бе за над 140 лева.) Само че трудно някой би се съгласил да заплати такава солидна сума за миноритарен дял. Между другото, запознати с практиката на гръцките собственици твърдят, че те ще направят всичко възможно цената на хотела да спадне значително под сегашните 25-30 лева. Сред което ще излязат на пазара и ще напазаруват акции евтино.

Facebook logo
Бъдете с нас и във