Банкеръ Weekly

Управление и бизнес

БТК И ТРЕТИЯТ GSM - ПРОДАЖБИ ИЛИ ПОДАРЪК?

Обидно ниска е цената, предложена в офертите на тримата кандидат-купувача на БТК, коментира член на работната група за приватизация на телекома ни. Както в. БАНКЕРЪ вече писа, трите предложения са между 200 и 360 млн. щ. долара. И то за 100% от компанията. Най-ниска е цената, предложена от инвестиционен фонд Ей Ай Джи - само 200 млн. щ. долара, с 20 млн. долара повече дава американската инвестиционна компания Адвент, консорциумът между турския Коч холдинг и Тюрк Телеком пък предлага 360 млн. щ. долара. Обявеният за продажба пакет от БТК обаче е 65 процента. Неговата цена при цитираните оферти е съответно 130, 143 и 234 млн. щ. долара плюс известна добавка за правата, които носи мажоритарният пакет. Стойността на горницата обаче няма да повлияе значително върху крайната цена, която би се получила за 65% от телекома ни. И тримата кандидат-купувачи искат лиценз за трети GSM-оператор, но не фиксират сумата, която са готови да платят за него. През следващата седмица - в сряда, ще бъдат определени кандидатите, които ще продължат наддаването за БТК, съобщи шефът на Агенцията за приватизация Апостол Апостолов. Най-вероятно е да не бъде елиминиран нито един, твърдят запознати. Във втория етап на конкурса те ще трябва да подадат т.нар. обвързваща оферта, включваща цена за продавания пакет от БТК, планирани инвестиции и социална програма за персонала на компанията.Преди това обаче правителството трябва да каже какъв ще е този пакет, каква е цената за третия GSM, кога ще бъде приет новият закон за далекосъобщенията (кандидат-купувачите настояват това да стане до края на тази година), какъв точно ще е бъдещият регулаторен режим, по какъв начин БТК ще може да повишава тарифите си, какви ще са задълженията на телекома ни по обикновената телефонна услуга и на какви компенсации може да разчита... Проблемите около новия закон и регулаторната рамка в. БАНКЕРЪ анализира подробно в брой 23 от 8 юни.Интересът в момента е около стойността на третия GSM-оператор, която трябва да бъде определена от правителството. Това, което може да се очаква срещу третия лиценз, е в пъти по-малко от 135-те милиона щ. долара, получени в края на 2000 г. при търга за втория GSM. Наистина собственикът на БТК доста по-лесно (и по-евтино) ще изгради национална мобилна мрежа. Ще ползва и други екстри от компанията майка (като антенни площадки, офиси и търговски помещения например). Предимствата обаче свършват дотук. Остават множеството неизвестни около мобилния оператор Мобиком. БТК държи 39% от смесеното дружество, опериращо аналоговата мрежа, но още при учредяването му е поела ангажимента да не извършва конкурентна дейност. Така че бъдещият собственик на БТК и третия GSM има две възможности. Първата е да получи писменото съгласие от английската Кейбъл енд Уайърлес (притежаваща 49% от мобилния оператор) за осъществяване на конкурентна дейност. Вероятността за това е нулева. Втората е да изкупи дела на английската фирма в Мобиком. Впрочем американската компания Инкаум вече месеци наред води преговори за покупката на цялото дружество. Според запознати, за финализирането на сделката се изчаква приключването на приватизационната процедура за БТК. Изчакващите всъщност са английските съдружници, които се надяват при евентуално наддаване между бъдещия собственик на БТК и Инкаум да получат по-добра цена за дела си в Мобиком. И докато надеждите на Кейбъл енд Уайърлес имат реално основание, казусът Мобиком ще свали цената, която правителството може да получи за лиценза на третия GSM. Впрочем крайната сума зависи основно от възможния бъдещ пазарен дял на третия мобилен оператор (този дял се определя от т. нар. платежоспособно търсене, зависещо от доходите в страната, които са свързани с жизнения стандарт, той пък - със съотношението брутен вътрешен продукт/брой население). Сложната на пръв поглед верига и разбивката на отделните й компоненти категорично доказва, че у нас всеки човек с нормални доходи е абонат на един от първите два мобилни оператора. И за да се прехвърли към евентуалния трети, трябва да получи множество бонуси - като по-ниска абонаментна такса, евтина тарифа и слушалка на символични цени например. Което противоречи на всякаква пазарна логика. Така че възможните платежоспособни абонати за трети GSM-оператор у нас са крайно ограничени, и то в средносрочен план.Малкото предимства, неяснотите около Мобиком и крайно ниското платежоспособно търсене са трите фактора, които обуславят много ниската цена за лиценза на третия GSM-оператор в момента. Според експертни разчети, тя е между 10 и 15 млн. щ. долара (т.е. доста по-малко от предварително пресметнатите 25-27 млн. щ. долара).А що се отнася до офертите за 65% от БТК, за тях не можем да очакваме чувствително по-високи стойности от тези, предложени при първия кръг на конкурса. Най-вероятно максималната оферта ще е над два пъти по-ниска от 650-те млн. щ. долара, предлагани през 2000 г. за 51% от БТК в пакет с лиценза за втори GSM-оператор.Което наистина е обидно ниска цена в сравнение с 1.5-те милиарда щ. долара, за колкото финансовите консултанти на правителството са оценили 100% от БТК.

Facebook logo
Бъдете с нас и във