Банкеръ Weekly

Съдби

ЗАПОЧВА ВОЙНА СРЕЩУ КОНСУЛТАНТИТЕ

ДВОЙНОТО СЧЕТОВОДСТВО - КОШМАРЪТ НА СЪВРЕМЕННАТА ИКОНОМИКАСилвестър Сталоун даде под съд своя финансов консултант. Киноактьорът смята, че Кенет Стар, който управлява неговите капитали, го е разубедил да продаде навреме акциите си от веригата ресторанти Планета Холивуд. Въпреки че е основана от Сталоун заедно с други кинозвезди - Арнолд Шварценегер, Брюс Уилис и Деми Мур, тя носи големи загуби. Сега актьорите са заложници на 3.9 милиона акции, които струват стотинки. Ако съдът признае финансовия консултант за виновен, той ще трябва да заплати на Сталоун 17.3 милиона щ. долара.Рамбо не е единственият, чието търпение е изчерпано. След банкрута на американската енергийна корпорация Енрон инвеститорите проучват финансовите отчети на дружеството през лупа. Това е разбираемо, като се има предвид, че до декември 2001 г. Енрон беше образец за всички останали. Както се оказа обаче, мениджърите й без угризения са надписвали и украсявали балансовите отчети. Нещо повече - щатският енергиен гигант неизменно фигурираше в рейтингите на Муудис и Стандарт енд Пуърс като идеален играч на пазара. Тези оценки се промениха едва след 29 октомври миналата година, когато стана ясно, че Енрон е обречен. Кой, кого и как съветва в бизнеса?Това стана централен въпрос сред деловите среди в САЩ. Известният учен Пол Кругман нарече краха на Енроникономическият 11-ти септемвриа някои бизнесмени вече определят банкрутиралия гигант като терориста, сринал доверието на инвеститорите. Сега такива атентатори се издирват и сред другите американски фирми. Колкото повече дъщерни разклонения или филиали има едно дружество, толкова по-големи подозрения предизвиква то сред инвеститорите. Та нали и Енрон имаше стотици подобни структури, през които се преливаха и безследно изчезваха банкови кредити за милиарди. И ето, че днес Томас Сибел, шеф на фирмата за разработка на програмно осигуряване Сибел Системс (Siebel Systems), открито обвинява конкурентите си Оракъл (Oracle), САП (SAP) и Пийпълсофт (Peoplesoft), че изкуствено завишават показателите за своите продажби. На свой ред президентът на Пийпълсофт Крейг Конуей се опитва да успокои инвеститорите, че дейността, извършвана през дъщерни фирми, е нормално явление в бизнеса. Твърде скоро обаче в черния списък се оказаха телефонната компания Глобъл Кросинг (Global Crossing) - също банкрутирала, многопрофилната компания Тико (Tyco) и фирмата за търговия с недвижими имоти Сендънт (Cendant). Подозрения паднаха дори върху компютърния гигант Сиско (Cisco).Напоследък мнозина висши мениджъри открито твърдят, че инвеститорите не вярват на отчетите им. А и защо са длъжни да им вярват след скандала с Енрон? По данни на Лондонския център за икономически изследвания, само през 2001-ва дружествата, чиито акции се котират на Нюйоркската фондова борса, са завишили данните за печалбите си общо със 130 млрд. долара. Специалистите започват да си задават въпроси и за ефективността на американския модел на финансова отчетност ЮС-ДжиЕйЕйПи (US-GAAP). Тя се базира на множество отделни правила, а не на единни принципи - смята Хералд Видман, президент на водещата одиторска фирма КейПиЕмДжи (KPMG). - А колкото по-подробни са инструкциите за спазването на регламента, толкова по-голямо е изкушението те да бъдат заобиколени. Не е възможно всички финансови сделки да бъдат проследени. Счетоводството на една средна фирма, с оборот от 20-25 млн. долара, извършва средно от 10 000 до 100 хиляди операции. Да не говорим за гиганти от категорията на Енрон, където се правят милиони такива операции. В интерес на истината германската система също не е безупречна. Само през последните години телевизионният магнат Лео Кирх е взел кредити в размер на 6 млрд. евро, въпреки че банките са били наясно, че не всичко в неговата империя е идеално. Но тъй като Кирх притежава правата за излъчване на повечето холивудски филми, за транслиране на съревнованията от Формула-1 и на националния футболен шампионат на Германия, финансовите консултанти уверявали кредитните институции, че нещата ще се оправят. В отчетите на Кирх нещата също не изглеждали много зле, но сега когато телевизионния магнат няма с какво да плати, стана ясно, че кралят е гол - задлъжнялостта на медийната империя надвишава сериозно нейните активи. Така че много инвеститори съвсем естествено си задават въпроса - дали компаниите изобщо си струват парите, които искат за тях?Възникналата паника може да има изключително сериозни последици за световната икономика. Огромни пари са заложени на карта. Днес 36% от американските държавни облигации са в ръцете на чуждестранни инвеститори, заедно с 18% от дълговите разписки на американски частни компании и 7% от техните акции. Кризата на доверието може да предизвика масов бойкот към тези ценни книжа. Опасността за здравето на икономиката се засилва и от факта, че от началото на 80-те години на ХХ век САЩ харчат повече, отколкото заработват. През 2000 г. дефицитът на платежния баланс възлизаше на 450 млрд. щ. долара, в момента той продължава да расте и според прогнозата на авторитетната инвестиционна банка Морган Стенли (Morgan Stanley) ще достигне 600 млрд. щ. долара. Както е известно, дефицитът може да бъде покрит по два начина - или като се затегнат коланите, или като се взимат заеми. Бюджетът, който беше представен от американския президент Джордж Буш, навежда на мисълта, че ще стане по-скоро второто. Не би и могло да бъде другояче, при положение че данъците намаляват, а държавните разходи растат. Буш-младши обещава бездефицитен бюджет едва към 2005 г., но нито един икономист не вярва в това.Засега заеми все още се дават сравнително лесно, защото акциите на американските компании и държавните облигации се харчат добре. При това инвеститорите очакват котировките да се покачат с 10 и повече процента. Откъде обаче ще се вземе този ръст, след като много от фирмите още не са достигнали нивата си от средата на 90-те години, когато американската икономика преживяваше най-бурния си подем за цялото минало столетие? Много дружества години наред бъркаха обективния борсов курс със собствената си користна игра, предполагайки навярно, че хартията може да изтърпи всичко - смята професорът от Лондонското бизнесучилище Хари Хамел. Достоверни ли са изобщо показателите, представяни от най-успелите компании. Такива въпроси си задават инвеститорите днес, на които скандалът с Енрон подейства като студен душ. И както винаги, се появиха два лагера - скептици и оптимистиПървите рисуват страшни картини на масово бягство на капиталите и като следствие - срутване на курса на щатския долар. Впрочем това вече се е случвало при управлението на Роналд Рейгън, когато също се намаляваха данъците и също се харчеха трилиони долари. В резултат на това Империята на злото рухна, но инвеститорите изведнъж решиха, че Америка не е най-доброто място, където да влагат парите си, и доларът загуби почти половината си стойност.Оптимистите пък, тъкмо обратното, са убедени, че вече е започнал подем и през втората половина на тази година неговите темпове ще се ускорят. Според техните прогнози, ръстът на производителността, който е основен показател за инвеститорите, ще бъде около 2 процента. Но бумът от 1996-2000 г., когато производителността се увеличаваше стабилно с 2.5%, обаче все още е далеч. Въпреки това лидерството на САЩ в новите технологии, гъвкавостта на повечето фирми, които реагират на новите повеи, както и липсата на алтернативен център на икономическа мощ (Европа засега няма такива претенции) задържа инвеститорите. Но ако песимистите излязат прави? Тогава махалото на инвестиционните симпатии лесно може да се отклони към Стария свят с неговата единна валута. Вече съществуват подобни настроения. Струва си светът да потърси друг локомотив на ръста - съветва главният икономист на банката Морган Стенли Стивън Роч. Проблемите, които предизвика прилагането на двойно счетоводство, само засилват подобни настроения.

Facebook logo
Бъдете с нас и във