Банкеръ Weekly

Пари и пазари

ЗАПАСИТЕ ОТ БОНОВЕ СЕ ОКАЗАХА ДОСТАТЪЧНИ

ПРИЕМАТ СЕ ЗАЛОЗИ ЗА БТКЗапочващата приватизация на Параходство Българско речно плаване (БРП) на 16 февруари в понеделник не предизвика кой знае какъв ентусиазъм сред инвеститорите. Инвестиционният посредник Булброкърс ще продава 30% от капитала на дружеството при минимална цена от 87 компенсаторки за акция, или около 20.50 реални лева по текущи цени. Това е твърде висока цена за дружество, което не е постигало печалба през последните три години, с амортизирани активи, със спадащ пазарен дял и със счетоводна стойност на една акция около 5.80 лева. Затова предлагането на акциите на параходството няма да има успех, докато цените не се понижат. Инвеститорите трябва да се запасят с огромно търпение и да изчакат евентуалната покупка на мажоритарния пакет от вдъхващ доверие инвеститор, който ще трябва за няколко години да обнови флотата. Този сценарий предполага доста дълги периоди на неизвестност и несигурност и това ще задържи далече от сделката повечето кандидат-купувачи. Практиката показва, че, за да се стигне до намаляване на цените, пакетът от акции трябва да залежи поне една седмица. А и едва ли ще е достатъчна само една корекция, за да се появи интерес. Ето защо реалното търсене на платежни инструменти за плащане на акции от параходството ще възникне най-рано във втората половина на март, и то в обеми, доста по-малки от необходимите сега 23 млн. компенсаторни бона. Всичко това обяснява защо пазарът не реагира на новината за предстоящата приватизационна процедура.Движение на цените през следващата седмица ще породи подписването на договора за приватизация на БТК, което трябва да стане до 20 февруари. Краят на тази сделка ще даде сигурност на инвеститорите, които чакат появата на миноритарния дял от дружеството на борсата. Тогава покупките ще продължат с усилени темпове. Цените на книжата най-накрая ще се измъкнат от диапазона 21-24.50%, в който преживяха последната година, и ще започнат плавно да растат. Поредното отлагане на сделката (или по-лошото - нейният провал) ще създаде доста неприятни изживявания за поизнервените притежатели на компенсаторни инструменти. Цените им отново ще слязат към долната граница на посочения диапазон на търговия.Натрупаните инвестиционни бонове се оказаха повече от прогнозираното. И макар че през първите два дни от централизираните търгове бяха употребени 9.6 милиона, а от старта на борсовата приватизация - 23.29 млн. инвестиционни бона (по номинал), прогнозата ми, че ще поскъпнат над 19.50%, не се реализира. Тя обаче остава валидна и може да се реализира при следващия търг, когато ще се предлагат дялове от ООД. Предлагането намалява и затова спадът на цените след края на сегашния търг най-вероятно ще е слаб. За два месеца посредниците са събрали и предложили на пазара не повече от 1 млн. нови бонове и намаляването на ликвидността скоро би трябвало да се усети.

Facebook logo
Бъдете с нас и във