Банкеръ Weekly

Пари и пазари

СВЕТЪТ СЕ УЧИ ДА ЖИВЕЕ СЪС СЛАБ ДОЛАР

През тази година светът ще трябва да се научи да живее с по-евтин щатски долар и колкото по-изкусно се адаптира към новата реалност, толкова по-добре подготвен ще е за по-продължителен растеж. През 2004-а доминираха новините за неблагополучията на щатската парична единица и за последиците от това за другите пазарни сегменти, макар че мощният ценови ръст на златото и нефта бе доста по-солиден при измерването му в долари, отколкото в евро или йени. Но най-важната подробност на валутните пазари бе, че зелените пари изобщо не промениха стойността си към китайския юан или към другите обвързани с тях азиатски валути. Големият въпрос през тази година ще е дали тези връзки ще се скъсат и как ще реагират на подобна мярка финансовите пазари и световното стопанство? Фондовият пазар на САЩ, който започна мощно възстановяване през октомври 2002 г., загуби инерция миналата пролет, но в късната есен отново пое нагоре. Борсовият индекс SP500 поскъпна с 8.99% през миналата година и приключи търговията си на ниво 1211.92 пункта. Електронният индекс NASDAQ пък натрупа 8.59% и към края на 2004-а стойността му бе 2175.44 точки. Най-слабо се представи елитният DJIA, който спечели само 3.15% и достигна 10 783.01 точки. Той бе компрометиран от четири свои членове, чиито пазарни оценки олекнаха с над 20 процента. Два от тях са от фармацевтичния бранш - Мерк и Пфайзер, чиито акции пострадаха заради обезболяващи медикаменти, увреждащи сърцето. Третият бе Интел, който влоши финансовото си състояние, докато конкурентите му процъфтяваха. Последният оставач бе Дженеръл мотърс, неговият пазарен дял продължи да намалява, а освен това го очакват и огромни разходи за здравни осигуровки за пенсионерите му.Акциите на повечето американски компании са над котировките от 24 март 2000 г., когато бе отбелязан последният борсов пик. А фактът, че основните борсови индекси са доста под тогавашните си върхови постижения, показва колко надути са били цените на любимците на анализаторите, главно от технологичния и телекомуникационния бранш. Голяма част от борсовите печалби обаче изчезват, когато се конвертират в други валути. Например 9-процентният ръст на SP500 е едва 4.3%, когато се пресмята в японски йени и 1.3% в евро. Валутните движения означават също, че за американските инвеститори задграничните пазари са били по-изгодни, отколкото вътрешните. Водещите европейски индекси са поскъпнали средно под 10%, измервани в евро, но техният ръст е двуцифрен, ако се пресмята в щатски долари. Повечето валутни анализатори очакват зелените пари да продължат да поевтиняват и през 2005-а заради огромните дефицити на бюджета и по текущата сметка. Почти липсват признаци, че администрацията на Джордж Буш се готви да сложи под контрол недостига по търговското си салдо, а апетитът за щатски активи не е безкраен. В дългосрочен аспект е трудно да си представим как Америка ще устои на дефицит по текущата си сметка в размер над 5% от БВП. На практика тази тенденция може да продължи, докато чужденците имат желание да използват щатски долари за покупка на коли, играчки или дрехи и не обменят щатската валута за други парични единици. Освен това едва ли ще се намери чуждестранен инвеститор, който да остави доларът да потъне и да нанесе щети на собствената му икономика. Най-активните купувачи на щатски ДЦК например бяха азиатските банки, особено на Китай и Япония, които натрупаха солидни количества долари, докато защитаваха валутите си от поскъпване. Тези покупки пък поддържаха лихвите в САЩ ниски, стимулираха индивидуалното потребление на американците и допринасяха за стопанския растеж в световен мащаб. Очевидно подобна конфигурация не може да продължи вечно, но не може да се прогнозира и с точност кога Азия ще започне да ревалоризира паричните си единици. Не е ясно също и как такъв сценарий ще се отрази на фондовия пазар. Поевтиняващият долар прави щатските ценни книжа евтини за чужденците и би трябвало да стимулира търсенето. Само че опасенията от продължаващ срив на валутата може и да отблъсне купувачите от чужбина. На фона на очакваните добри печалби на щатските компании и на продължаващия световен икономически растеж обаче повечето борсови анализатори прогнозират, че основните щатски борсови индекси ще поскъпват и през тази година, предричайки цена на SP500 между 1205 и 1325 към 31 декември 2005-а. Номеролозите пък вярват в Правилото на петицата, според което фондовите пазари вървят нагоре през всяка година, която завършва на пет. Например DJIA е поскъпвал с над 20% през всяка такава година от създаването си през 1986-а. Единственото изключение е била 1965 г., когато той е натрупал само 10.9 процента.

Facebook logo
Бъдете с нас и във