Банкеръ Weekly

Пари и пазари

СКУКА И ЛОШИ ПРЕДЧУВСТВИЯ МЪЧАТ ИГРАЧИТЕ С БОНОВЕ

Цените на компенсаторните инструменти през тази седмица понесоха най-тежкия удар от близо година насам, като паднаха под 21 процента. Пазарът и досега оценяваше скептично обещанията за скоростно разрешаване на проблема с огромното количество компенсаторни бонове и записи. Но след като приватизацията на остатъчния дял на държавата в ДЗИ на борсата приключи, стана ясно, че скоро няма да се продават нови предприятия срещу компенсаторки. Първо се оттеглиха основните купувачи на реституционни книжа и цените им започнаха да падат стремглаво. Все някога на пазара ще се появят и 20% от акциите от БТК, но това може да стане след три до шест месеца, ако процесите протичат все така мудно. Но и предлагането на дела от БТК ще е частично решение, защото пак ще останат неупотребени над половин милиард бонове. Тези книжа са издадени без покритие и няма да е чудно, ако проблемът не се разреши по пазарен начин, ощетените им държатели да потърсят справедливост в съда.Много неща могат да се направят, за да се намали количеството на компенсаторните инструменти, но за целта е необходимо да се подходи сериозно, най-напред акциите от останалите дружества от пула Мечта да излязат на пазара, без да се чака краят на приватизационната процедура за мажоритарния пакет. Не само продажбата на 13% от Булгартабак доказа, че през борсата акциите се продават бързо и на добра цена. В случая с ДЗИ например цената на една акция при борсовата приватизация бе по-висока, отколкото при касовата приватизация, а и продажбата на 20% от дружеството отне само една седмица.Второто нещо, което трябва да се направи, е предлагането на нови дялове от предприятия, които могат да бъдат платени с компенсаторни инструменти. Освен това може да се продадат на търг цели предприятия с условие за предобладаващо плащане с реституционни книжа. Например оставащите 51% от Проучване и добив на нефт и газ АД могат да се предложат като един пакет и да се платят пак с компенсаторни инструменти.Третата възможна мярка е да се разреши не само лихвите, но и главниците на дълговете на предприятия по ЗУНК да се плащат с компенсаторни инструменти.Но едва ли някое от тези решения ще стане факт преди септември и това ще продължи да подкопава доверието в бъдещите ползи от компенсаторните инструменти. В резултат цената им ще продължи да пада. В такава ситуация е трудно да се предвиди кога ще приключи поевтиняването им. Няма да е изненадващо, ако видим цени под 20 процента.

Facebook logo
Бъдете с нас и във