Банкеръ Weekly

Пари и пазари

РАЗВИВАЩИТЕ СЕ ПАЗАРИ СИ ОСТАВАТ ПО-МАЛКОТО ЗЛО

Финансовите проблеми на Аржентина и Бразилия до известна степен помрачиха златната 2002 г. за развиващите се пазари. Ниската доходност на правителствените облигации на индустриализираните страни и падащите цени на фондовите борси обаче насърчиха инвеститорите да останат в развиващите се икономики. Мнозина получиха щедра отплата. Южноафриканският ранд например поскъпна с 29% към щатския долар и се превърна в най-печелившата валута през миналата година. Правенето на пари на развиващите се пазари през тази година обаче изглежда още по-предизвикателно. За спекулантите 2003 г. започна доста зловещо. Техните опити да тласнат унгарския форинт над определения от официалните органи диапазон на търговия спрямо еврото бяха посрещнати с мащабни продажби на местна валута от страна на централната банка и с намаление на лихвите с 200 базови точки. Това доведе до 6-процентна обезценка на форинта и разкървави носовете на много търговци. Някои от тях понесоха толкова големи загуби, че за да ги компенсират, бяха принудени да закриват печеливши позиции в южноафрикански ранд, полска злота и словашка крона. Много банкери смятат, че ревалоризацията на форинта е неизбежна, ако Унгария иска да остане под инфлационния си таван. Първият рунд обаче определено бе спечелен от унгарските власти, а спекулантите научиха важния урок, че всеки трябва да знае кога да атакува държавата. Известна изненада поднесе и Бразилия. След изборите в края на миналата година страната успя да се стабилизира, а правителството взе решение да увеличи инфлационния таван от 4 на 8.5 процента. Това обезкуражи търговците, защото по-суровият 4-процентен праг би накарал бразилските власти да поддържат силен реал. При 8.5% инфлация обаче това предположение изглежда дискусионно. Извън тези локални тревоги развиващите се пазари крият и доста подводни камъни. Вече са налице ред признаци, че някои валути са станали доста популярни, а купувачите, които поддържат движението им нагоре, са известни. Освен това хеджинговите фондове, които извършват главно спекулативни операции и които бяха сравнително спокойни през последните три години, отново засилват активността си на валутните пазари. Това ще увеличи степента на колебания на обменните курсове, а оттам и риска. Ниската ликвидност на развиващите се пазари пък предполага, че ще е трудно да се намерят купувачи, ако цените тръгнат срещу очакванията на играчите и те трябва да продават. Налице е и повсеместно бягство на инвеститорите от висок риск - традиционния кошмар на развиващите се икономики. Няма нищо случайно във факта, че мощният инвеститорски набег към тях през последните месеци на 2002 г. съвпадна по време с по-диалогичния подход на САЩ към Ирак. Напоследък обаче военните страсти се разгарят, което предизвика отлив от валутите на някои развиващи се страни като южноафриканския ранд, израелския шекел и чилийското песо. Не е за подценяване и несигурното бъдеще на световната икономика. Надеждите за бърз икономически растеж на САЩ увяхват, а евентуалното разрешение на конфликтите в Близкия изток с военни средства увеличава броя на инвеститорите, които бягат от риска.На фона на тази противоречива обстановка погледите са приковани към норвежката крона, която достигна до невиждани в историята високи котировки спрямо еврото и щатския долар на 21 януари. През 2002 г. кроната поскъпна с 25%, което нанесе силни поражения на стопанството на Норвегия - от миналия юни насам индустриалният продукт на страната падна с 5 процента. Това принуди централната банка на Норвегия да намали на 22 януари (за втори пореден месец) основната лихва по депозитите с 50 базови точки и тя вече е 6 процента. Много икономисти очакват нови лихвени понижения и 5% основен лихвен процент в Норвегия до края на 2003 година. Доста валутни търговци чувстват, че вече е време да намалят експозицията си в норвежки крони. Най-голямата опасност при търговията с тази валута е сравнително ниската й ликвидност, което прави трудно откриването на купувачи за нея, ако тя тръгне да се обезценява рязко. Повечето анализатори обаче са на мнение, че геополитическото напрежение и сравнително силната икономика на Норвегия, както и фактът, че тя е една от големите производителки на суров петрол, ще поддържат интереса на инвеститорите към норвежката крона, която играе ролята на спасително убежище в случай на война с Ирак.

Facebook logo
Бъдете с нас и във