Банкеръ Weekly

Пари и пазари

И КАПИТАЛОВИЯТ ПАЗАР ХВАНА ВЛАКА ЗА ЕС

Приватизацията на остатъчния държавен дял от близо 35% от БТК през Българска фондова борса беше прецедент за управляващите. Чрез нея се разбра, че пътят за раздържавяване на малкото останали държавни предприятия има сериозна алтернатива. Причините за това са няколко. Първо, при този метод прозрачността на сделките е много голяма, и второ - няма нищо по-бързо и както се оказа - по-ефективно от борсовата приватизация. Деветдесет и девет процента от предложените акции на БТК бяха изкупени още през първия ден, като не липсваха поръчки и за останалите. Направените изчисления сочат, че за предложените акции са изразходени компенсаторни инструменти с номинал 625 млн. лева.Ефектът от приватизацията на БТК през борсата има и друга страна - собствениците на компенсаторни инструменти получиха реални пари, като част от тях дойдоха от чужбина. Ползата от приватизацията на БТК през борсата беше огромна за притежателите на компенсаторни инструменти, които в крайна сметка получиха реалната цена за тях.Спечели също и финансовият сектор, тъй като се увеличиха чуждестранните инвестиции в страната ни. Капитализацията на българските публични компании се повиши с близо 60% след пускането на БТК на фондовото тържище и българският капиталов пазар вече стана по-привлекателен за чуждестранните инвеститори. Свободно търгуемите акции на БТК останаха около 9%, тъй като по-голяма част от книжата бяха закупени от големи институционални инвеститори. Въпреки това говорим за едно дружество, което има пазарна капитализация от над 1 млрд. евро и което вече активно се търгува на борсата. Точно такива компании създават традициите и името на един фондов пазар.Борсовата приватизация на миноритарния държавен дял от БТК не само отвори нова страница в историята на капиталовия пазар в България, но и нова страница в историята на приватизацията у нас като цяло. С пускането на БТК на борсата се създадоха условия за развитие на капиталовия пазар у нас, като това зависи от свободата на икономиката, липсата на държавата като играч в нея и от ликвидността на предлаганата стока, която може да се предложи на потенциалните купувачи. Продажбата чрез Българска фондова борса най-вероятно ще се окаже не само най-ефективният, но и единственият възможен начин държавата да се освободи от тежащата й собственост. В момента трябва да се помисли най-вече как може да се продадат Булгартабак холдинг и най-добрите му тютюневи фабрики предвид няколкото провалени опита. Плюсовете за приватизация на Булгартабак през БФБ са, че ако дойде финансов инвеститор, който ще купи мажоритарния дял в холдинга или в някое от дъщерните му дружества чрез борсова сделка, той ще се стреми да реализира печалба според пазарните принципи. Което означава, че тютюневите ни фабрики ще преминат от графата политическа икономика в графата пазарна икономика. Не е изключено и даже е нормално който и да купи фабриките, да съкращава работници и да изкупува по-малко тютюн, отколкото дружествата са изкупували досега. Опитът от приватизацията на БТК спокойно може да бъде използван, за да приключи раздържавяването и в другите сектори на икономиката. Време е държавата да приготви съществени пакети от Булгартабак и от дъщерните му дружества и да ги продаде срещу реални пари на фондовия пазар.С оглед на предстоящото влизане на България в Европейския съюз капиталовият ни пазар надали автоматично ще се превърне в част от европейския, т.е. ще се включи в някои от глобалните пазари. За разлика от нововъзникналите пазари като българския, европейските фондови борси много отдавна се развиват в съответствие с бизнес интересите и перспективите пред техните участници. Единственият шанс за запазване на място за българска структура в бъдещия глобален европейски пазар е успешното интегриране на пазара ни в регионална структура, която може да бъде достатъчно конкурентна на останалите европейски пазари. Вариантът, по който най-много се работеше досега, е консолидацията на българската борса с тези в Румъния, Турция, Гърция и Македония. Това е и най-подходящо, тъй като пазарите в Гърция и Турция са силно развити, а оборотите им са в пъти по-големи, отколкото у нас, което би подпомогнало нашия пазар.

Facebook logo
Бъдете с нас и във