Банкеръ Weekly

Пари и пазари

БОРСОВИЯТ НАДЗОР НА ГЕРМАНИЯ ИСКА ПО-ГОЛЕМИ ПЪЛНОМОЩИЯ

За да стане ясно защо Европа се нуждае от нови правила в борбата с неправомерното използване на вътрешна информация при борсовата търговия, трябва просто да се посети Бундесауфзихтзамт фюр ден Вертпапирхандел (Bundesaufsichtsamt fur den Wertpapierhandel) - структурата, която упражнява борсов надзор в Германия. След 20- минутно каране по аутобана извън Франкфурт се стига до административна сграда със зеленикави като на аквариум прозорци. На толкова отстои борсата от контролиращия я орган и отдалечеността му косвено обяснява защо през последните седем години той се е преборил за затворнически присъди само в два случая на нарушение на забраната за ползване на вътрешнофирмена информация от общо 350 проведени разследвания. Тук нещата не са канализирани както във Великобритания или в САЩ, където има борсова култура - споделя Кристиян Павлик, шеф на звеното за борба с този вид нарушения в агенцията. Успехът на неговата работа зависи от способността му да докаже вината на ответника в криминален съдебен процес, където съдиите често вдигат рамене и питат: Добре, какво очаквате? Все пак това са акции.През март Европейският парламент одобри законопроект, позволяващ на надзорните борсови органи да водят граждански дела срещу престъпилите законите, които забраняват ползването на вътрешна информация при сделките. Такова право например има щатската Комисия за ценни книжа и фондови борси. Ако бъде одобрен от 15-те страни членки на Европейски съюз, законът ще даде още една правна възможност на контролните органи, чийто единствен шанс в момента са криминалните процеси, да налагат ред. Според данните, изнесени от Роберт Гьобелс от Люксембург, който прокара законопроекта през законодателния орган на ЕС, между 1995 и 2000 г. в 18 европейски държави са спечелени 15 дела срещу лица, облагодетелствали се от вътрешна информация при търговия с акции. Тази цифра е под една трета от случаите, които щатският борсов надзорник е приключил успешно само за миналата година. Абсурдно е да не се вземат мерки, защото търговците, ползващи вътрешна информация, на практика ограбват другите участници, а дребните инвеститори плащат - коментира Гьобелс. Както е известно, тези нарушители печелят от покупката или от продажбата на акции въз основа на данни, които не са достъпни за широката общественост. Разбиването на тази практика в Европа не бе толкова жизненоважно преди десет години, защото инвеститорите от континента предпочитаха да влагат парите си в правителствени облигации и разчитаха на държавата да осигури пенсиите им. Днес обаче 13.4 млн. германци притежават акции директно във фирми или във фондове (срещу 5.6 млн. през 1997 година).Борсовият надзорник на Германия БФДВ започва работа през януари 1995 година. Той бързо набира скорост - още през август същата година успява да наложи глоба от 600 хил. г. марки на Харалд Кронседер за използване на вътрешна информация при търговията с акции на машиностроителната групировка Кронес (Krones AG). Доказването на обвинението се оказва прекалено лесно, защото Кронседер - член на фамилията, която контролира компанията, признава вината си. По-късно обаче надзорникът осъзнава колко ограничени са правомощията му. През октомври 1996 г. акциите на немската софтуерна компания САП (SAP) падат с 23% само седмица преди ръководството й да съобщи, че реалната печалба ще е по-ниска от прогнозите. БФДВ разкрива ред необичайно интензивни търговски операции с книжата на фирмата от страна на нейни служители и близки. Някои са осъществени в банковите клонове на малкото градче Валдорф, където е регистрирана САП. Присъда обаче няма, защото прокурорът иска по-очевидни доказателства. На трима от разследваните общо 34 души са наложени глоби. Те плащат общо 137 хил. щ. долара за извънсъдебно уреждане на случая.До 1995 г. в Германия няма закон срещу използването на вътрешна информация при борсовата търговия. Днес максималните присъди за престъпилите създадения за целта закон е пет години затвор и глоба до 1.5 млн. евро, ако прокурорът успее да докаже наличието на криминално престъпление. Косвените улики не се приемат за доказателства.През последните десет години за използване на вътрешна информация в Италия са осъдени двама търговци. В Испания тази неправомерна практика се наказва, но не се прави публично достояние; инвеститорите си спомнят за не повече от петима наказани през последните няколко години. В Португалия пък досега нито един търговец не е наказан за използване на вътрешна информация.

Facebook logo
Бъдете с нас и във