Банкеръ Weekly

Финансов дневник

ТОКСИЧНИ ФИНАНСИ ПОРАЗИХА УОЛСТРИЙТ

Нови проблеми заплашват банките от Уолстрийт след поредицата скандали и солидната сума от 1.4 млрд. щ. долара, която те трябва да платят по извънсъдебното им споразумение с главния прокурор на щат Ню Йорк Елиът Шпитцер и щатската Комисия за ценни книжа и фондови борси. Днес адвокатите им са насочили вниманието си към облигациите от спиралата на смъртта, предупреждават икономическата консултантска фирма НЕРА (NERA) и правната кантора Пайпър Рудник, която е натоварена и да предпази кредитните институции от нови съдебни дела. В случая става въпрос за един вид конвертируеми облигации (дългови книжа, които могат да се разменят срещу акции след определен период от време на определена цена), които пазарните играчи наричат токсични, бездънни, определят ги и с други грозни имена. Те бяха популярни за кратко в края на 90-те години на ХХ век, преди да отшуми ценовият бум на акциите на високотехнологичните фирми през 2000 година. Тези облигации бяха емитирани от компании в толкова лошо финансово състояние, че нямаха шанс да привлекат пари по нормалния начин. За разлика от повечето дългови книжа, спиралите на смъртта можеха да се разменят срещу акции от фирмата емитент с отстъпка от номинала им, а не с надбавка, както се прави обикновено. Освен това те можеха да се заменят не срещу определен брой акции, а срещу точно фиксирана сума в щатски долари. Именно тези особености на токсичните книжа създават главоболията на емитентите си. Както е известно, всяка конвертируема облигация се състои от две части - нормална облигация и опция за покупка на акция. Купувачите на традиционни конвертируеми дългови книжа често продават акциите на емитента им на късо (без да ги притежават), за да компенсират опцията за покупка, и остават само с обикновената облигация. Проучване на Тео Вермален и Пиер Хийон - професори от френския бизнесинститут INSEAD, които са проучили над 400 емисии на бездънни облигации между 1995 и 1998 г., показва, че цените на акциите на пет от всеки шест фирми са намалели след продажбата на дълговите книжа. Средната обезценка е била 34 процента. Разбира се, това не се дължи единствено на спекулативния елемент на търговия, но и на факта, че облигациите са символ на нестабилно финансово състояние на компаниите, което стимулира инвеститорите да продават. Разбира се, адвокатите, които се занимават с подобни дела, не се впечатляват от подобни нюанси и са готови да защитават правата на онези дружества, чиито книжа са се обезценили. И макар че повечето спирали на смъртта са емитирани от малки фирми, които не предизвикват вниманието на Уолстрийт, юристите търсят по-дълбоки джобове. Адвокатът от Хюстън Джон О'Куин например е завел дело от името на онлайн-информационния доставчик Джей ей Джи мидиа холдингс (JAG Media Holdings), като е представил цял списък от ответници, между които са почти всички водещи американски и много европейски финансови институции. Той ги обвинява, че са улеснили инвеститорите да продават накъсо акциите на фирмата. Друго дело на О'Куин, свързано със спиралите на смъртта, бе отхвърлено неотдавна от нюйоркски съдия. През 2001 г. обаче фалиралата ИНТЕРНЕТ-компания Лог он Америка (Log On America) заведе дело срещу Маршал кепитъл (Marshall Capital) - поделение на Креди Суис Фърст Бостън (Credit Suisse First Boston) за обезщетение от 100 млн. щ. долара по подобен повод. Креди Суис се откупи извън съда срещу 3.25 млн. щ. долара. Това вдъхва надежди на О'Куин, че може да получи по-големи компенсации.

Facebook logo
Бъдете с нас и във