Банкеръ Weekly

Финансов дневник

ПРАВИЛОТО НА ТЕЙЛЪР - МОСТ КЪМ КОРМИЛОТО НА ФЕДЕРАЛНИЯ РЕЗЕРВ

Преди десет години професорът по икономика от университета в Станфорд Джон Тейлър революционизира метода, по който централните банки определят паричната си политика. В 30-минутна лекция в университета Карнеги Мелън в Питсбърг през ноември 1992 г. той представи най-прецизната формула, по която на основата на данните за инфлацията и икономическия растеж могат да се определят съответстващите на ситуацията лихвени проценти. Тя толкова точно възпроизвежда промените на основните щатски лихви, направени от Федералния резерв в периода 1987-1992 г., че оттогава насам се използва като ръководен принцип от ред централни банки по света. Днес правилото на Тейлър може да се окаже печелившата карта, благодарение на която авторът й да стане наследник на шефа на Федералния резерв Алън Грийнспън. Особено след като в края на миналата седмица в Карнеги Мелън се проведе и двудневна конференция в чест на десетгодишния юбилей от представянето на прочутата формула. Първата цифра в правилото на Тейлър, което е толкова кратко, че е напечатано на визитните му картички, е 2% - годишна лихва по федералните фондове (по която търговските банки в САЩ си отпускат краткосрочни кредити). Той я приема като неутрална - нито стимулира, нито пречи на икономическия растеж. Към нея се прибавя текущият размер на инфлацията в страната. След това сумата се коригира с разликата между една приемлива годишна стойност на инфлацията от около 2% и действителното й равнище и след това с разликата между действителния и прогнозния годишен икономически ръст. В известна степен очакванията му, че правилото ще намери широко приложение, се сбъдват. Управителният съвет на щатската централна банка обикновено изследва по няколко различни комбинации та очакваните стойности, включени във формулата на Тейлър преди съвещанията на паричния си комитет. Европейската централна банка, Бенк ъф Кенада (Bank of Canada) и други централни банки също го използват, когато вземат решенията си за паричната политика. Правилото на Тейлър покрива най-важните аспекти от данните, на които централните банки по правило реагират, коментира Мървин Кинг - заместник-управител по паричната политика на Бенк ъф Инглънд (Bank of England). Всичко това не означава, че формулата може да замести преценката на централните банкери. Грийнспън нееднократно е заявявал, че използва цял набор от икономически показатели, за да вземе решение за лихвите на САЩ. Някои икономисти пък посочват, че правилото на Тейлър обяснява точно политиката на Федералния резерв в миналото, но не е особено надеждна за сегашните условия - ниска инфлация и висока производителност на труда.Мандатът на 76-годишния Грийнспън като управител на Федералния резерв изтича през 2004 година. Петдесет и пет годишният Тейлър пък, който в момента е заместник-министър по международните въпроси в Министерството на финансите на САЩ, се коментира във февруарското проучване на мнението на икономисти, направено от щатския месечен бюлетин Блу чип индикейтърс (Blue Chip Indicators) като най-вероятния му наследник. Професорът изпреварва в класацията шефа на нюйоркския клон на щатската централна банка Уилям Макдонъф, бившия финансов министър на САЩ Робърт Рубин (който в момента е управител на изпълнителния комитет на щатския финансов конгломерат Ситигруп) и главния икономически съветник на Белия дом - Лорънс Линдзи. Джон Тейлър е син на инженер от Уестингхаус. Завършва университета в Принстън и защитава докторат по икономика в Станфорд през 1973 година. Работи като професор в университетите в Станфорд, Принстън, Йейл и Колумбия. Бил е консултант на японската и на финландската централни банки и е участвал в първия екип на Съвета на икономическите съветници на администрацията на Буш. Тейлър е отдавнашен познайник и на Грийнспън - работил е в частната консултантска фирма на шефа на Федералния резерв през 70-те години на ХХ век. Той е много силен макроикономист, специализирал в паричната политика - коментира Алис Ривлин, бивш заместник-председател на Федералния резерв. - Смятам, че ще бъде точно на мястото си сред потенциалните приемници на Грийнспън.По оценка на анализатори, Тейлър ще трябва да спечели подкрепата на Уолстрийт и на Капитолия, ако реши да се кандидатира за шеф на щатската централна банка. Неговото назначение във финансовото министерство пък може да помогне на професора да създаде контакти и да получи кредит на доверие. Първите 21 месеца на Тейлър като заместник финансов министър не минаха гладко. Той изостри отношенията си с някои стари служители от ведомството, които му изпратиха паметна записка с оплаквания, че ги е изключил от ключови съвещания и че много бавно взема решения, особено за назначението на нови кадри. Критики предизвика и начинът, по който Министерството на финансите подходи към кризата в Аржентина, вследствие на което тя спря да обслужва дълговете си. Някои инвеститори и анализатори заявиха, че администрацията на Буш не е трябвало да подкрепя новите кредити от 8 млрд. щ. долара за аржентинското правителство, гласувани от МВФ през август 2001 година. Именно Тейлър бе сред официалните лица, които убедиха скептично настроения финансов министър на САЩ Пол О'Нийл да гласува за финансовата инжекция. Независимо как ще приключи състезанието за кормилото на щатската централна банка, Тейлър вече си е извоювал висока репутация в икономическите среди. Някои негови приятели дори твърдят, че той има добри шансове да получи Нобелова награда по икономика. А после току-виж станал и шеф на Федералния резерв.

Четете още

Банкеръ Weekly

Къде ще реже скъпият кибернож?

Здравната каса ще плаща между 3000 и 8000 лв. за лечение с радиохирургия и роботизирана хирургия, а в "Токуда" вече заработи високотехнологична апаратура за... Още »
Банкеръ Weekly
ламтеж

Алчни ръчички посягат за 900 млн. лв.

Вицепремиерът Томислав Дончев се хвана на бас с червената Корнелия Нинова, че ще има над 2% растеж тази година Още »
Банкеръ Weekly

Японската икономика закъса от липса на секс

Ако не премине епидемията от целомъдрие, населението на страната ще се свие с 30% в средата на века. Още »
Facebook logo
Бъдете с нас и във