Банкеръ Weekly

Финансов дневник

НОВИЯТ ПОЧИН НА ЕЙЧ ЕС БИ СИ

Международната банкова групировка Ейч Ес Би Си (HSBC) обяви в началото на септември, че ще преструктурира радикално отдела си за инвестиционни проучвания. От банковите анализатори ще се изисква да публикуват еднакъв брой препоръки за продажба и за покупка на корпоративни книжа. Отделно, базираната в Лондон финансова институция ще инвестира собствени средства в най-горещо препоръчваните емисии. Мерките се вземат в отговор на растящите критики на инвеститорите, че анализаторите от инвестиционните банки са прекалено позитивно настроени към компаниите, които им се отплащат с по-голямо количество ползвани услуги. Особено силно е недоволството в САЩ, където се надига вълна от съдебни процеси от загубили милиони долари вложители в акции на високотехнологични фирми. Щатската инвестиционна банка Мерил Линч (Merrill Lynch) вече обезщети един от клиентите си с 400 хил. щ. долара, за да отърве от съда водещия си ИНТЕРНЕТ-анализатор Хенри Блоджит. В досегашната практика препоръките на анализаторите обикновено бяха в съотношение девет към едно в полза на покупката на акции. Ейч Ес Би Си вече ще иска да се правят колкото положителни, толкова и отрицателни прогнози и да се класират компаниите по сектори. Примерно, клиентът да може да избира между Бритиш Питролиъм и Шел, а не експертът да пише, че книжата и на двете групировки се очаква да се котират над средните пазарни цени. Препоръки за задържане на акции (да не се продават, независимо от посоката на пазара) няма да се правят, защото те на практика са начин анализаторите да оправдават липсата си на мнение.Новият почин на Ейч Ес Би Си се приема като положително явление. Качеството на инвестиционните анализи на практика се компрометира след 1986 г., когато във Великобритания са направени революционни промени в сферата на финансовите услуги (big bang). Тогава изчезва нормативно регламентираното изискване за отделяне на услугите на брокерите от тези на маркет-мейкърите и за независимост на анализаторите от банкерите, предлагащи корпоративни услуги. В резултат, комисионите на брокерите изтъняват до кокъл, а анализаторите се превръщат в черните овце на управленията по корпоративни финанси, защото не генерират никакви приходи. Единственият изход за тях е да правят повече положителни оценки на компании, за да ги спечелят като клиенти. Те пък връщат услугата, като ангажират финансовата институция на добрите анализатори за мениджър на бъдещи свои публични емисии на акции, облигации или за консултант по сливания и поглъщания. Ангажиментът на Ейч Ес Би Си да прави колкото положителни, толкова и отрицателни прогнози, ще възстанови поне част от баланса. Въпреки че най-чистото разрешение на казуса е да се отдели анализа като независимо звено в структурата на инвестиционната банка. Но това означава консултациите да се заплащат, а не да се получават като безплатна екстра, включена в комисионите по съответните инвестиционни сделки.

Facebook logo
Бъдете с нас и във