Банкеръ Weekly

Финансов дневник

АНОНИМНИЯТ ГИГАНТ ЮРОХИПО ИЗЧАКВА В СЯНКА

Зад усмивките и дружелюбното отношение на Берн Кноблох прозира безсилие. Той е главен изпълнителен директор на една от най-рентабилните германски банки - регистрирана на борсата групировка, най-големият в света специализиран кредитор в областта на ипотеките и на заемите, отпускани за публичния сектор. Това е Юрохипо (Eurohypo), за която... почти никой не е чувал.Този факт е леснообясним. Групировката е създадена преди три години, за да поеме нежеланите портфейли от ипотечни кредити на Дойче Банк (Deutsche Bank), Комерцбанк (Commerzbank) и Дрезднер банк (Dresdner Bank). Тя няма собствени клонове и едва 2% от акциите й се търгуват на борсата. Останалите все още са в ръцете на Голямата тройка. На теория това неравноправно положение скоро ще приключи. В близките месеци се очаква акции на Юрохипо с общ номинал между 2 и 3 млрд. евро да се появят на пазара в Германия, защото Дойче, Комерцбанк и Дрезднер ще продават до 40% от собствеността си. Сделката ще е голямо събитие, защото на практика балансът на Юрохипо е в размер на около 230 млрд. евро. Банката е най-едрият финансист на недвижими имоти в Европа и дори в света, защото на практика не съществува друга подобна компания. Освен това тя е на първо място сред европейските емитенти на гарантирани с активи ценни книжа и един от водещите продавачи на синдикирани заеми.Освен Юрохипо в Германия има още две големи, регистрирани на борсата ипотечни групировки. Това са Хипо риъл истейт (Hypo Real Estate), която се отдели от базираната в Мюнхен Хипоферайнс банк (HVB) в края на 2003 г., и Аареал (Aareal), която се отцепи преди три години от държавния кредитор Де Пфа (DePfa). И трите групировки в момента процъфтяват, като цените на акциите им са на недостигани в германската банкова история високи стойности. Обратът е забележителен. Дейностите в сферата на ипотеките бяха отделени от банките майки, защото се оценяваха като високорискови и обременителни. Чрез тях през 90-те години на ХХ век банковите клиенти получиха маса пари за жилища, които по-късно се превърнаха в милиарди евро лоши кредити. След предприетото прочистване на батаците обаче фундаменталните данни отново изглеждат обещаващи. Юрохипо се отърва, като прехвърли необслужвани задължения за 2.4 млрд. евро в съвместно дружество с щатския финансов гигант Ситигруп (Citigroup). В резултат германският ипотечен кредитор приключи миналата година с 611 млн. евро печалба преди облагането с данъци - 92% ръст спрямо 2003 година. Основна част от растежа й идва от финансирането на държавни поръчки и от кредити зад граница. Юрохипо днес присъства с клоновете си в 18 страни по целия свят. Според Кноблох пък дори германският пазар, който все още заема три четвърти от съществуващия ипотечен портфейл на банката, не е безперспективен. На него могат да се печелят пари, стига моделите за оценка на риска да са адекватни на действителността. На практика мениджмънтът на Юрохипо вижда големи възможности у дома. Напоследък, почти задкулисно, банката играе водеща роля във финансирането на частни купувачи на недвижима собственост, като например Терра фирма, която инвестира в жилищни имоти. През първите шест месеца на тази година Юрохипо постигна за първи път в съществуването си 8% доходност на капитала и по оценка на главния си изпълнителен директор е готова за борсова емисия, стига собствениците й да решат. Именно оттук обаче започват проблемите. Дойче Банк като че ли се въздържа да продава, защото в счетоводните й книги присъства все още дяловото участие в Юрохипо на стойност, която ще изисква скъпоструващи преоценки. Комерцбанк пък съобщи в началото на август, че специална група преценява дали е достатъчно обосновано да продава дела си в ипотечния кредитор, защото дивидентите, които получава, съставляват почти една четвърт от печалбите на групировката. Не на последно място, през септември ще има предсрочни избори и резултатите от тях могат да снижат пазарните котировки. С други думи, Юрохипо вероятно ще трябва да поизчака, преди да излезе от анонимност.

Facebook logo
Бъдете с нас и във